事項:工(gong)信部10日數(shu)據顯示,2015年10月(yue)新(xin)能(neng)源(yuan)汽車生產(chan)5.07萬(wan)輛(liang),同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)800%。其(qi)中純(chun)電(dian)動乘用(yong)車2.17萬(wan)輛(liang),同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)850%,插(cha)電(dian)式混合(he)動力(li)(li)乘用(yong)車7028輛(liang),同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)200%;純(chun)電(dian)動商用(yong)車1.96萬(wan)輛(liang),同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)400%,插(cha)電(dian)式混合(he)動力(li)(li)商用(yong)車2389輛(liang),同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)200%。2015年1-10月(yue)新(xin)能(neng)源(yuan)汽車累計生產(chan)20.69萬(wan)輛(liang),同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)300%。

主(zhu)要(yao)觀點1.搶裝(zhuang)仍在(zai)持續(xu),新(xin)(xin)能源商(shang)用(yong)車(che)(che)(che)尤(you)其(qi)是(shi)純(chun)電(dian)動(dong)客車(che)(che)(che)依然是(shi)各(ge)示范城市(shi)(shi)11-12月(yue)(yue)推廣(guang)重(zhong)點。各(ge)示范城市(shi)(shi)2015-2020年的(de)配套(tao)政策正在(zai)陸(lu)續(xu)出臺,10月(yue)(yue)23日(ri)沈陽市(shi)(shi)在(zai)新(xin)(xin)能源汽車(che)(che)(che)推廣(guang)應用(yong)實施(shi)方(fang)案中指出,2015-2020年地(di)(di)方(fang)財政新(xin)(xin)能源汽車(che)(che)(che)購買(mai)補(bu)助(zhu)標準按照地(di)(di)方(fang)與中央0.7~0.9:1的(de)比(bi)例補(bu)助(zhu)。在(zai)明確的(de)國(guo)家(jia)及地(di)(di)方(fang)財政補(bu)貼退坡預期(qi)疊加下,商(shang)用(yong)車(che)(che)(che)搶裝(zhuang)情(qing)緒濃(nong)烈。10月(yue)(yue)產(chan)量同環比(bi)分(fen)別增長(chang)792%、55%,其(qi)中純(chun)電(dian)動(dong)商(shang)用(yong)車(che)(che)(che)同環比(bi)分(fen)別增長(chang)4026%、72%,11、12月(yue)(yue)產(chan)量有(you)望持續(xu)超預期(qi)。在(zai)乘(cheng)用(yong)車(che)(che)(che)中,吉利康迪(di)、眾泰知豆(dou)/云(yun)100、北汽E系列等純(chun)電(dian)動(dong)車(che)(che)(che)及比(bi)亞迪(di)唐產(chan)量再(zai)創新(xin)(xin)高,這與我們一直認為的(de)“插電(dian)式混合(he)(he)動(dong)力車(che)(che)(che)和小型純(chun)電(dian)動(dong)乘(cheng)用(yong)車(che)(che)(che)是(shi)乘(cheng)用(yong)車(che)(che)(che)推廣(guang)主(zhu)力”不謀而合(he)(he)。上調2015年產(chan)量至30.5萬(wan)輛(liang),其(qi)中乘(cheng)用(yong)車(che)(che)(che)19.5萬(wan)輛(liang),商(shang)用(yong)車(che)(che)(che)11萬(wan)輛(liang),2015年保有(you)量有(you)望超過42萬(wan)輛(liang)。

2.2016年隨(sui)新(xin)能源(yuan)商(shang)用(yong)車增(zeng)速趨緩,供需關系(xi)拐點即將(jiang)到來(lai),推薦(jian)具備較高安全邊際和成長(chang)空間(jian)(jian)的細分領(ling)域(yu)(yu)。10月產(chan)(chan)量大(da)超預期表明(ming)(ming)動力電(dian)池產(chan)(chan)能釋放(fang)節奏加(jia)快(kuai),缺口正在迅(xun)速縮小,四季度我(wo)們建議關注(zhu)碳酸(suan)鋰(li)、六氟磷酸(suan)鋰(li)價格持續提升下盈利能力明(ming)(ming)顯提高的鋰(li)資源(yuan)、電(dian)解(jie)液板塊。2016年我(wo)們則(ze)建議關注(zhu)兩個領(ling)域(yu)(yu):(1)在隔膜(mo)尤其是(shi)濕法隔膜(mo)領(ling)域(yu)(yu)存在巨大(da)國(guo)產(chan)(chan)替(ti)代空間(jian)(jian)的企(qi)業(ye);(2)隨(sui)電(dian)池技(ji)術路線演進帶(dai)來(lai)的電(dian)池管理系(xi)統(BMS)的發展機遇。

3.新能(neng)源汽車保有(you)量的迅速(su)增加導(dao)致充(chong)(chong)電(dian)設施短缺的矛盾日益凸顯,推薦基于(yu)未(wei)來大規模(mo)充(chong)(chong)電(dian)場景進(jin)行產(chan)品(pin)開發(fa)及(ji)充(chong)(chong)電(dian)場站建設的企(qi)業。國家能(neng)源局正在制定的《電(dian)動汽車充(chong)(chong)電(dian)基礎(chu)設施發(fa)展指南(2015-2020)》配套(tao)政策,有(you)望包(bao)含對(dui)充(chong)(chong)電(dian)基礎(chu)設施**達40%的建設補(bu)貼(tie),補(bu)貼(tie)將(jiang)極大緩(huan)解充(chong)(chong)電(dian)設施建設運營企(qi)業的資金壓力(li),尤其是基于(yu)未(wei)來大規模(mo)充(chong)(chong)電(dian)場景進(jin)行大規模(mo)充(chong)(chong)電(dian)網(wang)絡建設的企(qi)業。

4.投資建議(yi):板(ban)塊--鋰資源、電解液(ye)、隔膜、充(chong)電樁;相(xiang)關標的(de)--天(tian)齊鋰業(ye)、天(tian)賜材料(liao)、滄州(zhou)明珠、特銳德。